AnalytischDenker schreef op 4 oktober 2019 11:53:
[...]
Beste MarkTwerking,
Het is nogal kwalijk om de marges (eigenlijk heet dat revenue capture) zo achter elkaar te zetten als jij doet.
Je komt op mij over als een zeer intelligent persoon (compliment), maar je zet die intelligentie vervolgens in om een analyse te maken die appels met peren vergelijkt.
Je laat een trend in de revenue capture (marge) zien die cijfermatig vast zal kloppen. Je vertelt er echter niet bij dat de ontwikkeling in die cijfers komt door twee belangrijke oorzaken die puur te maken hebben met externe omstandigheden en niets met het functioneren van Flow Traders. De trend die je laat zien wordt veroorzaakt door:
1) van 2015 tot 2017 daalt de revenue capture van Flow Traders omdat de pieken in de VIX (volatiliteit) steeds lager werden. In augustus 2015 waren er nog enorme pieken (flash crash). Daarna is de volatiliteit steeds lager geworden met als rampjaar (voor Flow Traders) 2017 waar er nauwelijks volatiliteit was. Natuurlijk daalt dan de revenue capture.
2) vanaf 2018 expandeert Flow Traders in een business (spot market valuta) met enorme value traded maar zeer lage revenue capture. Als jij dan de Net Trading Income als percentage van de value traded (ETF + valuta) gaat uitdrukken, dan is het volkomen logisch dat die verder daalt. Maar dat komt doordat Flow Traders expandeert naar een low margin business. Ik heb dat proberen duidelijk te maken met het fictieve voorbeeld van Louis Vuitton (low volume/high margin) die supermarkt Carrefour (high volume/low margin) overneemt.
Wat jij er ook niet bij vertelt is dat 2018 een RECORD jaar was voor Flow Traders.
=========================================.
Ik zal maandag jouw vraag beantwoorden waarom naar mijn overtuiging het resultaat van Flow Traders voor 90% bepaald wordt door volatiliteit. Ik ben op dit moment op reis en heb op een lokale computer alle data staan die ik nodig heb voor die onderbouwing. Daar kan ik nu niet bij.