Voor de deal werd de potentie van Gala gewaardeerd op (7mrd - 1mrd): 55mln = 109 euro per aandeel. Daar zat de pijplijn en een overname mogelijkheid in verwerkt.
Ik weet niet wat je voor dat overname verhaal zou kunnen rekenen, maar laten we zeggen, 30 euro per aandeel. Dan werd de pijplijn op 79 euro per aandeel gewaardeerd.
Er komt daar nu 4,5mrd : 65mln = 69 euro bij (en dan reken ik de warrants niet mee)
79 + 69 = 148
Dan klopt de koers momenteel wel redelijk.
Maar heeft het feit dat de stabiliteit van Gala zeer is toegenomen dan geen waarde? Wellicht niet, ze hadden al 1mrd in kas en daarmee wisten ze ook hun R&D ruimschoots te bedruipen.
En heeft het samenwerkingsverband dan geen waarde? Ja, maar daar staat tegenover dat de kosten wel van 80/20 naar 50/50 zijn gegaan.
Wanneer krijgt de kaspositie werkelijk waarde, dat is zodra ze het daadwerkelijk kunnen gaan inzetten, voor introductie van medicijn op de markt bijvoorbeeld, of het draaien van meer programma's. Dus bij de volgende aankondiging van een nieuw programma gaan we mogelijk pas echt het effect zien, want er is dan geen emissie nodig of iets, Gala kan het dan zelf bedruipen.
Of Onno heeft mogelijk een ander idee waarom hij deze buidel cash wilde ophalen. Mogelijk een mrd of 2 om de R&D en de lopende programma's te bedruipen, en dan straks de inkomsten na de introductie, samen met de milestone betalingen, dan is dat wel gedekt, maar wellicht heeft Onno nog andere ideeën waarvoor ze deze cash gaan inzetten. Ik doel dan niet op dividend of een overname, maar wellicht iets anders. Wat weet ik niet, maar hij kan zo weer een mooie aap uit zijn mouw schudden.
Ik ben benieuwd!!