Tijdens wat grasduinen kwam ik o.a. bij het aandeel Kohl's (US5002551043). Dat is een keten van 1165 warenhuizen in Amerika.
Mijn interesse gaat vooral uit naar de financiële prestaties die je koopt tegen de huidige koers. Als we de k/w van 7,5 omkeren geeft dat een Earnings Yield van ruim 13%. Bij de cash generatie wordt het nog mooier met een FCF Yield van 26% (*). Met een bescheiden payout ratio van 15% lijkt het huidige dividendrendement van 4% mij van die kant gezien houdbaar. Tussen 2013 en 2019 liep het dividend gestaag op van $0,35 naar $0,67 per kwartaal. Begin 2020 ging het nog heel even naar $0,70, om vervolgens heel 2020 geskipt te worden. In 2021 zijn ze weer begonnen met $0,25 en in 2022 is dat verhoogd naar de huidige $0,50 per kwartaal, wat op de huidige koers dus een dividendrendement van 4% geeft.
Even terug naar de FCF yield, daar kwam ik op 26%. Om de corona effecten wat uit te middelen, kom ik tegen de huidige koers op een FCF yield van 23% o.b.v. de gemiddelde vrije kasstroom van de afgelopen 5 jaar. Dan denk ik misschien zit er op termijn nog een dividendverhoging van 1 of 2 dubbeltjes in.
De debt/equity ratio van 0,9 ligt in lijn met de concurrentie en beschouw ik als acceptabel (niet heel laag en niet heel hoog). Sinds de coronacrisis zie ik de beta t.o.v. de S&P500 omhoog schieten van rond tot iets boven de 1 naar momenteel 1,8.
De aandelen zijn voor een flink deel in handen van institutionele beleggers. De top-10 hebben de helft van de aandelen. Daaronder zitten ook drie activistische aandeelhouders, die het bestuur weg wilde sturen maar na het stemmen mocht het voltallige bestuur toch blijven zitten. Die activistische aandeelhouders dringen o.a. aan op Sale Leaseback van het onroerend goed. Van de winkels is 35% eigendom en voor de rest huren ze volgens mij de grond en bouwen daar (gedeeltelijk?) zelf een pand op. Als ze het onroerend goed houden, heeft het aandeel ook wat componenten van een REIT, in plaats van te verdienen aan hogere huurinkomsten kunnen zij besparen op huurverhogingen omdat ze zelf (dat deel van) de panden hebben.
Cijfermatig vind ik het er niet zo verkeerd uitzien en het lijkt mij wel aardig om dit aandeel een beetje te volgen. Ik weet natuurlijk niet welke value krater ik mis. Verder vond ik het ook wel een aardige aanleiding om hier weer eens een stukje te schrijven. Er zijn natuurlijk zoveel aandelen en timing van de markt valt niet mee. Verder wens ik iedereen nog een goede afsluiter van het weekend. Plus vrede en gezondheid, want dat is vele malen belangrijker.
(*) Als ik bij DeGiro de FCF per aandeel deel op de koers, kom ik op een yield van 20%. Als ik het zelf bereken neem ik de operationele kasstroom -/- capex en dat deel ik op de Market Cap. Dat geeft 26,75%. Waar dat verschil in zit weet ik niet, maar dat zie ik ook bij andere aandelen. Het is altijd goed om een slag om de arm te houden als je cijfers van een vergelijkingssite haalt. Het gaat mij verder niet om de details van de formules etc. Als het beeld maar ongeveer bij elkaar in de buurt ligt ben ik voor mijzelf al tevreden.