Potentieel van 80 à 100 miljard dollar
Om zich een idee te vormen welk waardepotentieel argenx op lange termijn heeft, baseren we ons op de evolutie die het Amerikaanse biotechbedrijf Vertex Pharmaceuticals in de voorbije tien jaar heeft doorgemaakt. Samen met onder meer Regeneron en Genentech was Vertex een van de rolmodellen voor Van Hauwermeiren.
Vertex zorgde vanaf 2012 met een aantal medicijnen voor een doorbraak in de behandeling van mucoviscidose. In 2015 haalde het bedrijf voor het eerst een omzet van 1 miljard dollar en bedroeg de beurswaarde 30 miljard dollar, vergelijkbaar met argenx op dit moment. Tegen 2018 klom de jaaromzet naar 3 miljard dollar en de beurswaarde naar 45 miljard. Vorig jaar klokte de omzet af op 8,9 miljard en was de beurswaarde gestegen tot 80 miljard.
Vertex noteert tien jaar na de commerciële start tegen tien keer de jaaromzet en 25 keer de nettowinst. Er moet nog veel worden gerealiseerd, maar uit de lucht gegrepen is het niet om voor argenx tegen 2030 een beurswaarde van 80 à 100 miljard dollar naar voren te schuiven, of omgerekend ongeveer 1.500 euro per aandeel.
Er loert concurrentie om de hoek voor efgartigimod, maar dat boezemt Van Hauwermeiren geen angst in. “We geloven in de data over efgartigimod. Hoewel we ervan profiteren dat we als eerste op de markt komen, verwelkomen we concurrentie. Concurrentie betekent dat de boodschap breder wordt uitgedragen en creëert meer behandelingsopties en toegang tot medicijnen voor patiënten. Dat is positief in een niche waarin de klasse nieuwe medicijnen oude behandelingsgewoonten moet doorbreken. De echte uitdaging is de behandelingsgewoonten van de artsen te veranderen door hen te informeren om de nieuwe medicijnen in een vroeger stadium van de ziekte in te zetten.”
Meer dan efgartigimod
Argenx is meer dan efgartigimod alleen. Dat vindt Van Hauwermeiren cruciaal. “De eerste gunstige klinische data met de C2-remmer ARGX-117 tegen de spierziekte MMN zijn misschien wel het belangrijkste nieuws van dit jaar. Onze grote aandeelhouders vragen niet meer naar de volgende indicatie van efgartigimod, maar zijn volop gefocust op de volgende moleculen die eraan komen. Als we ook op lange termijn een succesvol zelfstandig biotechbedrijf willen zijn, moet onze pijplijn rijkelijk gestoffeerd blijven.” Ook met de volgende molecule, de MuSK-activator ARGX-119, loopt een eerste klinische studie, met plannen om fase Ib-studies op te starten voor de behandeling van congenital myasthenie en de spierziekte ALS.
© National
Argenx heeft in zijn nog jonge geschiedenis al bewezen geen eenmalige gelukstreffers voort te brengen. Van Hauwermeiren: “We hebben op dat gebied een bijzonder sterk trackrecord. Van de tien moleculen die argenx tot nu heeft ontwikkeld, hebben er al acht positieve data laten zien in klinische studies. Dat succes heeft ertoe geleid dat we aan de basis van vijf spin-offs liggen. In het begin zijn we regelmatig samenwerkingen aangegaan voor moleculen die we niet zelf zouden ontwikkelen. Nu is een nieuwe fase aangebroken waarin we alleen nog kijken naar moleculen die kunnen passen in onze vier commerciële franchises en die argenx dus zelf op de markt kan brengen. Zo kunnen we de meeste waarde creëren.”
ONZE GROTE AANDEELHOUDERS VRAGEN NIET MEER NAAR DE VOLGENDE INDICATIE VAN EFGARTIGIMOD, MAAR ZIJN VOLOP GEFOCUST OP DE VOLGENDE MOLECULEN DIE ERAAN KOMEN
De komende maanden wordt de volgende kandidaat-molecule aangekondigd. “We zijn heel streng”, zegt Van Hauwermeiren. “De biologie van de ziekte moet goed zitten, maar we willen ook overtuigd zijn dat onze molecule best-in-class zal zijn en het potentieel heeft om werkzaam te zijn tegen meerdere ziektebeelden.”
Samenwerking met Genmab
De samenwerking met het succesvolle Deens-Nederlandse biotechbedrijf Genmab, die argenx dit jaar aankondigde, past perfect in die filosofie. Van Hauwermeiren kent de CEO van Genmab, Jan van de Winkel, al sinds de beginjaren van argenx. Net als argenx vertrekt Genmab vanuit een sterke wetenschappelijke basis. “We waren al enkele jaren aan het kijken hoe we konden samenwerken”, legt Van Hauwermeiren uit. “We denken nu een behandelingsdoelwit te hebben gevonden die het nuttig maakt om onze beide technologieën te bundelen. Dat doelwit situeert zich zowel in hun specialiteit kanker als in onze immunologie. We zullen de kosten en de eventuele latere opbrengsten gelijk verdelen.”
Het vinden van toptalent blijft ook voor het Gentse biotechbedrijf een uitdaging, maar de naambekendheid van argenx is fel toegenomen en uitgegroeid tot een wervende factor. “Er werken nu 1.200 mensen voor argenx”, zegt de tevreden CEO. “Dat is een enorme evolutie, maar het is eigenlijk nog heel beperkt, rekening houdend met alles waarmee we bezig zijn. Zorgvuldig schalen op een zo efficiënt mogelijke manier is de boodschap.”
Extra kapitaal
Argenx voerde na de publicatie van de positieve CIDP-data een meer dan geslaagde kapitaalverhoging door – zoals het dat al vaker had gedaan. In nauwelijks 24 uur heeft het maar liefst 1,27 miljard dollar opgehaald, de grootste follow-on kapitaalronde op de Amerikaanse Nasdaq-beurs ooit. De transactie verbaasde deze keer deels omdat het biotechbedrijf eind juni nog over een comfortabele kaspositie van 2 miljard dollar beschikte, maar maakt het mogelijk het steeds ambitieuzere plan op volle kracht te blijven ontwikkelen.
In 2014 werd het aandeel tegen 8,50 euro op Euronext Brussel geïntroduceerd. De aandelenuitgifte gebeurde tegen 490 Amerikaanse dollar en 436,4 euro, terwijl de koers op de laatste handelsdag voor de bekendmaking van de studieresultaten afsloot op 334 euro. Het verleden heeft geleerd dat zo’n uitgifte doorgaans een nieuwe bodem legt onder de beurskoers. Daarmee zou de stevige koerssprong die volgde op resultaten min of meer verankerd worden.