Another claimgame
Door VermogensVisie op 08-06-06 15:35
Donderdag 8 juni
Gisteren beloofden we u nadere uiteenzetting aangaande de claimemissie van het Franse bedrijf St.Dupont. Waarvan akte.
St.Dupont, wereldwijd marktleider op het gebied van luxeaanstekers en een belangrijke speler op de markt voor luxevulpennen (zie hun site), is financieel in zwaar weer geraakt. Aanhoudende operationele verliezen bij een toch al verzwakte balans noopten het bedrijf tot een drastische herfinanciering. Drastisch doordat de gekozen vorm leidt tot een gigantische verwatering van het aandelenkapitaal.
St.Dupont wil de solvabiliteit versterken middels een toename van het eigen vermogen. Voor elk bestaand aandeel (er staan er 6,226mln stuks uit) komen er dadelijk 68 nieuwe aandelen bij. Aan elk aandeel is namelijk een claimrecht gekoppeld, waarvan uitoefening recht geeft op 68 nieuwe aandelen St.Dupont tegen 0,10 euro. Op deze wijze komen er 423,4mln aandelen bij en wordt het eigen vermogen van het bedrijf aldus met 42,3mln euro versterkt. Het bedrijf denkt hiermee de balans te hebben opgeschoond en te kunnen werken aan terugkeer naar winstgevendheid, zonder nogmaals een beroep op de kapitaalmarkt te hoeven doen.
Bijzonder, en tevens spectaculair, is hoe deze emissie gaat verlopen. Allereerst de constatering dat dit bedrijf vrijwillig opteert voor de bijna ultieme pennystockstatus (koersen van een duppie), daar waar andere bedrijven daar liever vanaf zien. Of, zoals in Nederland, met harde hand worden gedwongen tot een reversed split zoals in het geval Prolion/Punch Technix en RT Company. Euronext Parijs en de Franse AMF lijken hier dus een andere koers te varen dan Euronext Amsterdam en de AFM.
Spectaculair is tevens de koersvorming tot nu toe. St.Dupont ging maandag nabeurs ex-claim op een koers van 1,68 euro en zou theoretisch dinsdag moeten openen op 0,12 à 0,13 euro met een claimwaarde van ca.1,55 euro. De claimwaarde klopt wel ongeveer met de huidige koers van 1,62 euro, maar het aandeel staat op moment van schrijven rond de 0,50 euro. Dit enkel ten gevolge van de relatief geringe liquiditeit in het aandeel, waardoor speculanten het aandeel volledig naar de hand kunnen zetten.
Die liquiditeit is straks wel anders als er totaal 430mln aandelen uitstaan (waarvan 55.5% bij grootaandeelhouder D&D), met op elke bied en laatregel ongetwijfeld miljoenen stuks. De koers zal normaliter terugzakken tot 0,20 euro en lager, om geen geweld te doen aan de reële marktwaarde van het bedrijf. Maar de beurs heeft er dan wel een speeltje voor centenn*kers bij.
Door onze aankoop van 2500 claimrechten op 1,85 euro gister, hebben we recht op de aanschaf van 170.000 aandelen tegen een duppie. Theoretisch betalen we aldus 0,1272 euro voor de nieuw te verkrijgen aandelen zodra we onze claims uitoefenen. Gezien de huidige koers van St.Dupont, hoe speculatief en absurd ook, en de te verwachten betonnen bodem rond 0,10 euro, is de kans op een leuke winst zeker aanwezig. Dusdanig dat we overwegen nog eens 2500 claims te kopen nu we zien dat deze titels merkwaardig genoeg nog volop op lage koersen te krijgen zijn.
Waarde CLAIMRECHT Overeenkomstige koers St.Dupont
0,00 0,1000
0,25 0,1037
0,50 0,1074
0,75 0,1110
1,00 0,1147
1,25 0,1184
1,50 0,1221
1,75 0,1257
2,00 0,1294
2,25 0,1331
2,50 0,1368
2,75 0,1404
3,00 0,1441
3,25 0,1478
3,50 0,1515
3,75 0,1551
4,00 0,1588
4,25 0,1625
4,50 0,1662
4,75 0,1699
5,00 0,1735
5,25 0,1772
5,50 0,1809
5,75 0,1846
6,00 0,1882
6,25 0,1919
6,50 0,1956
6,75 0,1993
7,00 0,2029
Deze tabel geeft het verband aan tussen de koers van het claimrecht en de theoretische prijs van het aandeel. Als u dan ziet, dat het claimrecht bij een koers van het aandeel van 0,20 euro, feitelijk 7 euro waard is, dan zult u het met me eens zijn dat de markten alles behalve efficiënt werken.
En juist die onevenwichtigheden vormen de buitenkansjes waar ik als belegger altijd naar op zoek ben.
Leon Hillen
VermogensVisie Nederland
Woensdag 7 juni
We gaan over tot twee kakelverse koopacties.
De eerste is een kopie van onze zojuist gepubliceerde koopactie voor de VermogensVisie Portefeuille, en wel de aankoop van 7500 stuks Intereffekt Japanse Warrants op 1,18 euro. Waarom ook hier? Wel, IJW kan je gerust als dé Pennystock der Beleggingsfondsen beschouwen. Hoog speculatief, zeer volatiel, volgt met een factor 3,5 de bewegingen van de Japanse Nikkei-index.
De tweede koopactie betreft de aankoop van 2500 stuks Claim St.Dupont op 1,85 euro. Weer een claimgame in een Frans aandeel aldus, en hardcore VV-volgers weten vast nog te verhalen over onze avonturen eerder dit jaar met Genesys.
Op deze claimemissie kom ik een dezer dagen terug, maar ik kan nu vast verklappen dat dit wel een zeer bijzondere is. Om maar zeker van de partij te zijn en nieuwe stukken St.Dupont tegen 0,10 euro te kunnen kopen, hebben we alvast positie ingenomen.
Mocht de claim (op moment van schrijven 1,70 bieden om 1,73 laten) alsnog in waarde zakken, dan kopen we nog eens 2500 stuks bij.
Nogmaals, beschrijving van deze spectaculaire emissie volgt op deze site, maar we vonden het nodig nu alvast tot handelen over te gaan.
Leon Hillen
VermogensVisie Nederland
AJB. Groet Bakx.