fred holm schreef op 1 januari 2014 18:01:
Beleggingsvisie: niet ter lering, wellicht tot vermaak maar zeker niet bedoeld ter navolging.
Renteverwachting:
* korte rente in zowel US als in EU blijft nog lange tijd zeer laag. Reden: verhoging van de korte rente door centrale banken zou zoveel beslag op overheidsbudgetten leggen, dat die gedwongen worden tot verdere bezuinigingen en lastenverzwaringen hetgeen het economisch herstel nog meer zou bemoeilijken. Verder blijkt de inflatie binnen de perken te blijven.
* Een lage korte rente legt een cap op de lange. De spread kan en zal oplopen, maar binnen grenzen blijven. Daar is historisch bewijs voor:zie
www.newyorkfed.org/research/capital_m...Daaruit blijkt dat de spead nooit meer dan 4% is geweest.
* Lage rente blijft belegging in aandelen interessant maken. Europese en emerging markets hebben lage waarderingen, gemeten naar p/e of dividendrendement, en zijn in vergelijking met de US sterk achtergebleven.
* Lage rente maakt beleggen in mreits en obligatie-cef's die zwaar zijn afgestraft vorig jaar, ook interessant. Met name als de spread in de buurt van de 4% zou komen. Die is nu iets onder de 3%.
Mijn allocatie naar aandelen is toch niet meer dan 30%. Voor de rest bestaat de portefeuille uit BKLN en SJNK, eerder genoemd. Dat zijn kortlopende junk ETF's die in het verleden weinig volatiliteit hebben gekend. Reden is mijn geloof in cycli op de aandelenmarken. Vergelijk:
1987: wallstreet crash
1990: golfoorlog
1994: inflatieverwachtingen
1998: azie crises
2001/2002: internetbubble
2008/2009: financiele bubble
Na zo'n gemiddeld 4 jaar komt er voor wat voor een externe reden dan ook, een scherpe correctie op de aandelenmarkten. Je kunt de reeks nog veel verder terug volgen, maar de aanleidingen voor de correcties die toen gebeurden, staan me niet zo helder voor de geest.
Als mijn geloof me niet in de steek laat, dan moet er in 2014 of 2015 een flinke daling komen. Vandaar mijn conservatieve allocatie naar aandelen.