Uit het FD van deze morgen; een beetje in het verlengde van hetgeen hier gisterenavond is besproken...
"Schimmenspel rond Imtech houdt beleggers voorlopig aan de zijlijn"
Jeroen Molenaar, Yteke de Jong
donderdag 14 februari 2013, 07:25
Een forensisch onderzoek bij zijn Poolse dochter en een nieuw topmanagement; Imtech nam kordate maatregelen. Toch heeft dat het vertrouwen onder beleggers niet hersteld.
Nieuwe cfo van Imtech begint per direct Kou voor Imtech nog niet uit de lucht ‘Imtech zit fout met afboeken’
‘Je kunt tegen een belegger wel zeggen: “De grootste klap is geweest, de koers is laag”’, aldus analist André Mulder van Kepler Capital Markets. ‘Toch blijven beleggers aan de zijlijn.’
'Under review'
In afwachting van enig nieuws heeft Mulder zijn advies voor het aandeel Imtech ‘under review’ gezet. Vorige week verloor Imtech de helft van zijn beurswaarde door een debacle met een Pools pretpark dat nog moet worden gebouwd. Maar Mulder heeft nog geen idee of het aandeel nu omhoog of omlaag moet.
Daarmee schaart de Kepler-analist zich onder menig belegger en analist. Allen tasten in het duister over wat er precies is gebeurd in Polen. En hoe staan de zaken ervoor in het hoofdkantoor aan de A12 bij Gouda? Wat willen de banken en schuldeisers? En moet Imtech met de pet in de hand naar de aandeelhouders om vers kapitaal op te halen?
'General contractor'
Het lijkt er niet op dat Imtech, als ‘general contractor’ van zijn grootste opdracht ooit, in Polen meebouwde aan een luchtkasteel. Maar de betrokken managers in Polen én Duitsland zijn weg en financieel directeur Boudewijn Gerner is de rest van het jaar ‘adviseur’. Daarnaast zit niet de huidige topman René van der Bruggen aan tafel met de geldschieters, maar zijn opvolger Gerard van de Aast.
Zo zijn er nog vele vragen, die Imtech onbeantwoord laat. Ironisch, aangezien Imtech juist bekend stond om zijn ‘open’ communicatie. In de voorgaande zes jaar bracht Imtech gemiddeld vijftig persberichten per jaar uit over opdrachten en overnames, van heel kleine tot heel grote.
'Geen enkel risico'
Maar Imtech probeerde de markten en meningen ook te sturen. Zo werd het activistische beleggers niet in dank afgenomen dat ze maar bleven hameren op het werkkapitaal en de kasstroom van Imtech. Een analist van ABN Amro kreeg het voor zijn kiezen, toen hij eind vorig jaar een kritisch rapport uitbracht over Duitsland, de grootste en meest winstgevende markt voor Imtech. Of wat te denken van topman Van der Bruggen, die analisten bij de halfjaarcijfers nog verzekerde dat Imtech ‘geen enkel risico’ liep met het Poolse pretpark?
Boot afhouden
Wil Imtech het vertrouwen van beleggers terugkrijgen, dan zal het echt veel meer duidelijkheid moeten geven. En niet, zoals ook tegen deze krant, de boot afhouden door te stellen dat iedereen zit te wachten op de uitkomst van het forensisch onderzoek.
Of het Goudse bedrijf houdt doelbewust het schimmenspel in stand. Maar dan blijft de aandelenkoers laag en wordt een gang naar de aandelenmarkt natuurlijk wel steeds moeilijker.