De SRLev is interessant, dat vond ik en dat vind ik nog steeds. Prima rendement, en je hebt de bank er niet bij. Tier 2, dus ook weer wat veiliger. Van de andere SNS producten is de 6,258 nog steeds aardig, de 11,25 blijf ik van af. Het verbaast me dat het cumulatief karakter van de 6,258 niet echt ingeprijsd wordt. Trouwens, de 6,25 tier II biedt prima rendement, en een (naar verwachting) korte resterende looptijd. Het is natuurlijk relatief: van nu tot 2020 zal het zeker geen smooth ride worden.
Bij SNS stel ik me wel vragen bij de lange termijn levensvatbaarheid. De staatssteun zal met moeite terugbetaald kunnen worden, maar het feit dat er staatssteun gegeven is, is toch een indicatie dat de Nederlandse overheid deze werkgever groot genoeg vindt om overeind te houden. De gebruikelijke aantekening is hier wel op z'n plaats: hoe lang wordt dit gedaan zonder dat de perp belegger buiten schot blijft? De regelgevers blijven toch een onbetrouwbare factor, die de regels van het spel veranderen als ze de wedstrijd dreigen te verliezen.
Zelf heb ik de perps voor de vakantie de deur uit gedaan, maar wel weer ING 8, wat variabelen en in de US de IDG, IGK en AEF opgepikt.
Overigens wel even over NLY: er wordt verdiend aan een flink leveraged positie in goeddeels gegarandeerde hypotheken. De garantieverstrekker is indirect de overheid, maar aan de financieringskant wordt gebruik gemaakt van korte termijn financiering -> droogt die markt op, dan krijg je met hogere opslagen te maken, dus lager rendement. De lang-kort spread lijkt nog wel een tijd aardig te blijven, maar de financiering kan zomaar lastiger worden. Het is dus een soort steepener met een aardige serie extra haken en ogen.